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建材淡季需求下降荐股

发布时间:2019-08-16 19:12:07 编辑:笔名

建材:淡季需求下降 荐 股 2015-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

价格下跌,1季度行业盈利水平下降2015年1- 月全行业产品均价同降14.2%,煤炭均价同降10.5%;15年开局,需求恢复缓慢,价格延续14年底下滑态势,且成本端煤炭价格已处于底部;行业盈利能力自14年11月起已持续环比下降,15年1季度整体盈利水平下降;1季度为全年淡季。分区域,4月下旬南部地区低标需求已恢复正常,高标需求逐步恢复,北部地区需求恢复要晚一些,盈利能力南强于北。近期东南、华东价格跌幅较大,但区域景气度仍属较好,受联动效应影响,中南区域景气度向好;北部地区景气度差,后市仍需消化过剩产能。

◆全行业:2015年1- 月需求同降 .4%,行业投资同降11.4%2015年1- 月我国水泥行业产量4. 亿吨,同比下降 .4%,增速水平较2014年同期下降7.4个百分点;单 月水泥产量1.6亿吨,同比下降20.5%,增速水平较2014年同期下降26.5个百分点;1- 月我国固定资产同比增长1 .5%;房地产投资累计完成同比增长8.5%;新开工项目计划总投资累计完成同比增长6.1%;施工项目计划总投资同比增长7%;供给端,14年水泥行业固定资产投资增速-11.4%;行业需求端,从水泥产量增速到固投增速、房投增速均出现明显下滑,显示行业需求疲弱,但供给冲击已大幅减弱,供需边际改善趋势不变!◆全行业:2015年1季度盈利能力同环比下降建立水泥行业单位价格、成本、吨毛利变动图谱显示,考虑成本滞后2个月反映企业煤炭库存消化时间,我国水泥行业吨产品盈利能力自2014年11月以来持续环比下降,水泥盈利能力下降主要源于产品价格下降与14年基数较高,进入2015年1季度,淡季下游需求疲弱,行业盈利能力表现为同环比下降。

◆分区域:受淡季影响15年1季度各区域价格均下滑2015年1- 月分区域水泥产量增速由高向低排列为中南(4%)、西南(2. %)、东南(1.8%)、华东(-2.1%)、西北(-6.4%)、华北(-1 .5%)、东北(-20.2%);2015年截至目前,全国各区域水泥价格(累计均价)均同比下降,华东、东南、西南、中南、东北、华北、西北区域水泥价格分别同比变动-24.5%、-21.2%、-17.8%、-11. %、-10.1%、-9.4%和-4. %。

◆南部地区仍是重点关注区域,北部地区位于景气修复期水泥行业的投资机会及选股侧重供给侧。全行业角度,规模新增产能冲击引致2012年最恶劣时期已过2年余,虽需求持续疲弱,但供求边际在改善中!分区域,华东、中南和东南区域供求边际改善景气进程中,盈利持续改善源于产品价格的同比提高;其他区域尚处于从低位产能利用率水平缓慢提高过程。

◆优选推荐组合:海螺水泥、华新水泥、万年青,关注:上峰水泥、宁夏建材◆风险提示:房地产投资未如预期恢复

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